CAPITULO III: MERCADOS FINANCIEROS Y VALOR ACTUAL NETO: PRIMEROS PRINCIPIOS DE LAS FINANZAS

INTRODUCCION

• Denominamos finanzas al proceso mediante el cual los mercados especializados utilizan flujos de caja en el tiempo: estos son los mercados financieros.
• Mercado Financiero.- Mercado que hace posible que las personas y corporaciones soliciten y otorguen préstamos.
• Un concepto de mayor importancia es el valor actual neto (VAN)
• Las decisiones de inversión son aquellas que determinan si el stock de capital aumentará o no.
• Las decisiones de inversión que se toman hoy determinan el importe de capital adicional que la sociedad sumará a su capital social.
• Demostraremos que se debe tomar una decisión particular de inversión si es superior a las alternativas disponibles en los mercados financieros.

1. LA ECONOMÍA DEL MERCADO FINANCIERO
• Los mercados financieros se desarrollan para facilitar la solicitud y el otorgamiento de préstamos entre las personas.
• Las relaciones entre prestamista y prestatario (ejemplo de Tom y Leslie) se debe más a factores psicológicos que ha factores financieros:
- Optimista hoy = pesimista mañana = prestamista
- Pesimista hoy = optimista mañana = prestatario
• Se crean términos como: reembolso principal, pago de interés, tasa anual de interés y pagaré o instrumento al portador.

2. EL MERCADO ANÓNIMO
• Si el prestatario no le importa a quién debe pagar y el prestamista no le preocupa de quién son los pagarés que tiene, bien podríamos eliminar los nombres de Tom y Leslie de su contrato.
• Si un tercero se hiciese cargo de registrar los prestatarios y prestamistas con una comisión, se convertiría en un intermediador financiero como los bancos o los corredores de bolsa.
• Con compensación de mercado nos referimos al importe total que personas como Tom desean prestar al mercado, que debe ser igual al importe total que personas como Leslie quieren solicitar en préstamo.
Compensación de mercado
• Si los prestamistas quieren prestar más de lo que los prestatarios desean tomar a préstamo, entonces se presume que la tasa de interés es muy alta.
• Si el interés sube los prestatarios buscaran otra fuente de financiamiento y los intermediarios tendrán que bajar la tasa de interés para mantenerse en le negocio.
• Entonces, el mercado se compensa con una tasa de interés en que el importe de dinero que los prestamistas quieren prestar es igual al importe que los prestatarios desean, a esta tasa se le llama “tasa de interés de equilibrio”.
Opciones de Consumo
• El individuo puede elegir entre gastar parte o todos sus ingresos de éste año y del próximo ahora, o
• Prestar parte o todos los ingresos de éste año para recibir un mayor ingreso el próximo año.
• Esta decisión se puede ver alterada por la tasa de interés que le ofrezcan por su dinero.

3. El mercado de libre competencia
• El mercado financiero es vario billones de dólares, ningún inversionista ni compañía puede influir de forma considerable en un mercado tan extenso (aunque un gobierno si podría)
• Para fines de estudio se supone que el mercado financiero es de libre competencia, es decir, que ningún individuo o compañía piensa que influye de forma alguna en las tasas de interés y sea cual sea la cantidad que presten, soliciten en préstamos o inviertan, a quienes se les conoce como “tomadores de precios”
• Esta es la condición de los mercados financieros de competencia perfecta o simplemente mercados perfectos, estos mercado se caracterizan por las condiciones siguientes:

El mercado de libre competencia
1.- Las negociaciones están exentas de costo. El acceso a los mercados es libre.
2.- La información relacionada con las oportunidades de solicitud y otorgamiento de préstamos está disponible.
3.- Existen muchos negociantes, pero ninguno influye de manera considerable en los precios de mercado.
El mercado de libre competencia
¿Cuántas tasas de interés existen en un mercado de libre competencia?
Tan pronto como se ofrecen diferentes tasas de interés sobre préstamos sin riesgo esencialmente iguales, quienes ejercen el arbitraje (intermediadores) aprovechan la ocasión tomando préstamos a una tasa baja y prestando a una tasa alta. La diferencia entre las dos tasas desaparecerá con rapidez y para fines prácticos habrá una sola tasa de interés disponible en el mercado.

4. EL PRINCIPIO BÁSICO
Un proyecto para que sea rentable debe aumentar el margen de opciones de los mercados financieros, el proyecto debe ser por lo menos tan deseable como lo sean las opciones disponibles en los mercados financieros, si no fuera así se recurrirá a los mercados financieros en vez de efectuar una inversión, este es el primer principio de la toma de decisiones de inversión y el fundamento sobre el cual se basan todas las normas establecidas.

5. PRÁCTICA DEL PRINCIPIO
Un ejemplo de préstamo:
• Una persona tiene un ingreso de $100,000 este año y el siguiente.
• Le ofrecen un terreno por $70,000 que el año siguiente está seguro valdrá $75,000.
• La tasa de interés del mercado financiero es de 10%.

Entonces si deposita el dinero en el mercado financiero el año siguiente tiene: $70,000*(1+0.1) = $77,000 , ganará $2,000 mas.

Un ejemplo de solicitud de préstamo:
• Si el terreno valiera $80,000 de próximo año
• Entonces puede pedir un préstamo de $70,000 comprar el terreno y paga el préstamo el otro año con $77,000 entonces ganaría $3,000 el próximo año.
• Si $3,000/(1+r) = $3,000/1.1 = $2,727.27 será el valor actual neto de la transacción (VAN); Es decir este año podría hacer un préstamo de $72,727.27*(1+0.1)= $ 80,000 y pagarlo con la venta del terreno.

• La conclusión del ejemplo anterior es que independientemente de las preferencias de consumo de un individuo, la decisión de inversión depende de la comparación con los mercados financieros a esto se le llama uno de los teoremas de la separación de las finanzas.

6. LA DECISIÓN DE INVERSIÓN
• El Valor Actual Neto (VAN) es un criterio simple para decidir si se debe hacer una inversión o NO, para lo cual hay que tener claro los siguientes conceptos:

Valor Actual (VA).- Valor actual de una inversión = VF/(1 + r).
Valor Futuro (VF).- Cantidad futura que representa la rentabilidad total en efectivo por una inversión en un proyecto.
Valor Actual Neto (VAN).- Es el valor actual de los flujos de caja a futuro de la inversión menos el costo inicial de la misma.

Ejemplo.- Un individuo tiene $30,000 (VI) para invertir este año y ganar el próximo $40,000. y la tasa de interés del MF es del 10%.
VF = $40,000; VA de la inversión es $40,000/1.1 = $36,364
VAN = VA – VI = VF/(1+r) - VI = $36,364 - $30,000 = $ 6,364

7. LA TOMA DE DECISIONES DE INVERSIÓN CORPORATIVA
• Considerando que la empresa es una manera que muchos inversionistas unen recursos para tomar decisiones de negocios a gran escala.
• Entonces, la opinión de los inversionistas será unánime al desear un VAN positivo.
• El Teorema de la Separación de los mercados financieros dice que todos los inversionistas querrán aceptar o rechazar los mismos proyectos de inversión usando la regla del VAN, independientemente de las preferencias personales.

8. RESUMEN
Los mercados financieros existen porque la gente quiere ajustar su consumo en el tiempo. Esto se hace mediante la solicitud y el otorgamiento de préstamos.
Tomar la decisión adecuada de inversión depende sólo de la comparación con las alternativas de los mercados financieros.
Si VAN > 0 entonces se debe invertir
Si VAN < 0 entonces no se debe invertir